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时间:2021-10-03 15:52

  国海证券后立尧 公司是污泥压滤机行业龙头,下游仍以环保为主。公司在污泥压滤机行业排名第三,市占率约5%。国内行业第一的是山东景津公司,主要集中在煤炭行业污水处理方面。公司下游50%是环保,主要是污水处理及河道疏浚,20%是矿物、20%是食品、化工和医药等占10%。值得注意的是公司的啤酒压滤机世界领先,yb亚博网站。国内唯一。 目前行业规模约80亿元,年增速25

  公司是污泥压滤机行业龙头,下游仍以环保为主。公司在污泥压滤机行业排名第三,市占率约5%。国内行业第一的是山东景津公司,主要集中在煤炭行业污水处理方面。公司下游50%是环保,主要是污水处理及河道疏浚,20%是矿物、20%是食品、化工和医药等占10%。值得注意的是公司的啤酒压滤机世界领先,国内唯一。

  目前行业规模约80亿元,年增速25%以上。2011年行业规模约60亿元,十一五期间年复合增长率为14%。每年进口额约4亿元,出口额1亿元。预测未来3-5年压滤机行业市场规模将以每年25%-35%的速度增长。预计到2014年将超过120亿元,其中环保、矿物、化工、食品、医药、配件、出口年需求分别为:46、24、10、10、4、14及10亿元。

  国家对污泥含水率要求提高,隔膜压滤机逐渐替代传统的带式压滤机。2010年政府出台了加强城镇污水处理的通知,要求污泥处理含水率降至50%以下,隔膜压滤机是唯一满足条件的。目前城市污水处理有2种方式,一种是送电厂焚烧污染大,另一种是压滤机。压滤机65%用的是带式压滤机处理,隔膜压滤机只占6%。虽然处理量大但脱水效果一般,今后国家对处理效果的提升,隔膜压滤机将逐步替代带式压滤机。

  公司计划加大系统总包业务,高毛利率滤板业务占比提升。2011年公司设备和系统集成收入各占一半,今后公司将可能进入环保设计领域,加大系统总包业务拓展。另外,高毛利率的配件业务(滤板和滤布)也是公司的亮点。2012年公司滤板更换占收入的10%,目前公司配件收入占20%,毛利率高达40%以上,随着公司设备保有率的上升,今后配件收入占比有望随之上升。

  募投项目一期即将达产。公司现有产能约1600台,公司新募投产能共2期:一期800台套大中型设备年内开始生产14年达产,二期年产2000台设备临平工厂预计2017年完全达产。

  我们预测公司13-14年EPS分别为0.57、0.74,PE分别为28、22倍。公司近期的催化剂是一季度订单同比大幅上升,公司正在考虑进入设计领域做系统总包业务,公司将受益于两会《政府工作报告》提出的“将大力加强生态文明建设和环境保护”。鉴于公司目前估值合理,我们本着谨慎原则给予公司“增持”评级。

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